方法与口径

每个截面日期先圈一个“截至当日可投资”的股票池：候选池取当前 market_cap 最高的一批活跃 A 股（剔除指数代码），再对每只股票取该日之后的第一根日 K 作为锚点价——当时还没上市的股票没有锚点，自然被剔除，上市时点的正确性因此是免费拿到的。 存活下来的按“锚点收盘价 × 股本”这个规模代理排序取前 N 只，构成该日的投资域。

没有股本快照的股票会被排除，而不是退化成按价格排序——把价格和市值两种量纲混在一张排序里， 会悄无声息地污染 top-N，而这种污染在结果里不会以任何形式露头。

每个因子在投资域上算的是它对未来 20 个交易日收益的预测力。前瞻收益 = 第 20 个交易日的复权收盘价 ÷ 锚点日复权收盘价 − 1。交易日计数用的是该股票自身在 kline_daily 里的行序， 所以停牌日天然不计入——停牌当天没有 K 线，也就不占一个交易日。

样本门槛：一个截面上，某因子与前瞻收益重叠的有效样本少于 10 个就整点丢弃；重叠样本少于 3 个时相关系数本身返回 null 而不是 0。 上面那格“每截面有效样本”说的就是这个数：因子值与前瞻收益都拿得到的 股票数（中位 198 只），它小于投资域规模—— 基本面覆盖不全的因子，能打分的股票本来就更少，统计是在这个更小的集合上做的。

• RankIC：因子值与前瞻收益的 Spearman 秩相关。面板的头条指标用它而不是 IC，因为秩相关对极端值不敏感——A 股的估值类因子经常有离群到离谱的取值。
• IC：同一对序列的 Pearson 相关。一起存下来，方便对照“是不是被几个极端值撑起来的”。
• IR = mean(RankIC) / stdev(RankIC)，在所有截面上算。 它回答的是“这个因子的效力稳不稳”，不是“效力有多大”——两个 RankIC 均值一样的因子，波动小的那个 IR 更高。
• 命中率：方向调整后的正确期数占比。标注为“高优”的因子记 RankIC > 0 的期数，“低优”的因子（如 PE）记 RankIC < 0 的期数。所以它不是原始符号比例， 一个 PE 之类的低优因子命中率高，意味着它按预期在反向工作。

IC 的符号一律是原始符号，不按方向翻转后入库——面板负责在展示时解释符号， 数据库里存的是算出来的东西本身。

下面几条不是“待办事项”，是现在就在影响面板数字的东西。其中多数的方向都是让结果比真实情况更好看一点。

还有一条不算偏差但同样要说清楚：一条 factor_ic 记录都没有的因子，面板会让它整行缺席， 而不是补一行 0。编出来的 0 会被读成“测过、结果没用”，比不显示更容易误导。

这是最常被当成“数据断更”的一点，其实是方法本身自带的滞后：要给某个截面日期打分， 必须先等它的 20 个交易日前瞻收益走完，数据才算闭合。20 个交易日约合一个自然月，所以最新一期永远落后今天约一个月， 这是正确行为。

此刻面板最新一期是 2026-07-31，距今 36 天。计算任务本身按周运行；如果这个数字明显超过一个月加一周，那才是调度出了问题， 而不是方法的正常滞后。

同理，采样也不是每天一个点。一个点位的“未来”要等够交易日才算数，天天算不会让结论更准， 只会让面板反复展示同一批还没成熟的数据。

实际节奏也是量出来的：相邻两期间隔的中位数是 14 天， 而历史上最大的一次间隔是 34 天（2026-04-11 → 2026-05-15）。明显超出中位间隔的那一段是调度空洞，不是方法自带的滞后—— 上面那条“距今多少天”只量得到最新一期的边缘，量不到中间漏掉的期，两个数要一起看才完整。

面板实时数字：/factors（无需登录）。围绕这套口径写的长文与数据表快照：/research。本页描述的是工具怎么算，不对任何具体证券给出方向性判断。